4日，寶鋼旗下*ST八鋼（稱八一鋼鐵）召開關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項投資者說明會，表示進入重組以來，公司及交易各方先后就重組方案框架、標的資產(chǎn)范圍界定、重組方式、交易對價水平等反復(fù)溝通和磋商。但由于公司未能與包括銀行為主的金融債權(quán)人達成一致，難以在規(guī)定時間內(nèi)與交易各方就重組方案談妥，所以終止重組進程。
值得注意的是，這是一個月來，繼*ST韶鋼后，寶鋼旗下第二支虧損上市公司重組宣告失敗。對此，有分析人士認為，這兩家公司的虧損還在繼續(xù)，下半年，如何幫助兩家子公司實現(xiàn)扭虧，避免其退市風(fēng)險，依然考驗著寶鋼的智慧。
*ST韶鋼*ST八鋼重組失利
6月13日，廣東韶鋼松山股份有限公司發(fā)布《關(guān)于終止籌劃重大資產(chǎn)重組事項暨公司股票復(fù)牌的公告》稱，經(jīng)慎重考慮，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項，終止了已經(jīng)長達超過5個月的停牌。
*ST韶鋼表示，本次重組方案下擬置入資產(chǎn)為寶鋼集團旗下的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)，涉及多個金融行業(yè)監(jiān)管政策及相關(guān)證券監(jiān)管政策的要求和限制。在目前監(jiān)管政策下，相關(guān)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)作為本次重組標的資產(chǎn)需事先完成大量的資產(chǎn)剝離和重組工作。但經(jīng)各方論證，相關(guān)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)的資產(chǎn)規(guī)模較大且涉及已上市公司股份，資產(chǎn)剝離所涉及的審批和操作程序較為復(fù)雜，需分別履行國有資產(chǎn)監(jiān)管管理部門、金融及證券行業(yè)主管部門等監(jiān)管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作。
值得注意的是，除資產(chǎn)整理難度較高外，*ST韶鋼同時表示，根據(jù)與相關(guān)稅務(wù)主管部門的初步溝通，相關(guān)資產(chǎn)的剝離和重組將涉及較大規(guī)模的稅務(wù)成本。綜合考慮相關(guān)金融資產(chǎn)剝離和重組程序的復(fù)雜性，各方無法在預(yù)計時間內(nèi)完成相關(guān)資產(chǎn)的剝離、注入資產(chǎn)的審計、評估工作并推出相應(yīng)的重組預(yù)案。
對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，韶鋼重組終止，一方面在于監(jiān)管層叫停跨界定增，鋼鐵換金融，受到監(jiān)管層格外關(guān)注。而另一方面，或是在于兩地稅收利益沖突。
寶鋼旗下另一家虧損鋼企*ST八鋼也沒逃出重組終止的命運。6月30日，*ST八鋼發(fā)布公告表示，自進入重大資產(chǎn)重組程序以來，公司及交易各方積極推進相關(guān)事項，先后就重組方案框架、標的資產(chǎn)范圍界定、重組方式、交易對價水平等進行了反復(fù)溝通和磋商。
據(jù)悉，此次與*ST韶鋼不同的是，擬注入鋼集團下屬相關(guān)工業(yè)氣體業(yè)務(wù)/資產(chǎn)（并視情況收購部分下屬合資公司少數(shù)股東權(quán)益）；擬處置標的資產(chǎn)為公司鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)與負債。
但由于本次重大資產(chǎn)重組方案較為復(fù)雜，且涉及對公司現(xiàn)有鋼鐵業(yè)務(wù)資產(chǎn)和負債進行處置，須取得各交易對方及相關(guān)債權(quán)人對本次重組方案的同意。經(jīng)反復(fù)協(xié)商，公司尚未能就重組方案與金融債權(quán)人達成一致意見
因此，根據(jù)重大資產(chǎn)重組的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和要求，預(yù)計本次重組難以在規(guī)定的時間內(nèi)與交易相關(guān)各方就重組方案達成一致并披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。經(jīng)審慎研究，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。
有外界人士表示，雖然八一鋼鐵的重組案胎死腹中的原因多是金融債權(quán)人對分配不滿意。但韶鋼和八一鋼鐵的重組停止，也許是給正進行的寶鋼武鋼重組讓路。待母公司重組分配完成，再考慮剩余資產(chǎn)的去向。
主業(yè)大幅虧損
近期，伴隨著鋼鐵行業(yè)下滑，寶鋼旗下兩大上市子公司——韶鋼松山和八一鋼鐵因連年巨虧而被披星戴帽，變身為*ST韶鋼和*ST八鋼。
韶鋼最新一期年報顯示，2015年韶鋼實現(xiàn)營業(yè)收入111.45億元，同比下降42.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-25.96億元，同比下降81.09%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為1.3億元，同比下降28.07%。此外，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2015年更是跌至-158.35%，較2014年的-38.01%大幅下調(diào)120.34%。
對此韶鋼方面表示，2015年，韶鋼除焦炭及自發(fā)電外，其余均低于年度生產(chǎn)經(jīng)營目標，其原因主要是鋼材市場供大于求的局面未見根本性改善，公司根據(jù)市場狀況動態(tài)調(diào)整生產(chǎn)影響?！半m然公司采取了積極措施，由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，同質(zhì)化競爭激烈；包括黑色金屬在內(nèi)的大宗商品在2015年一路走低，另外，人民幣貶值對匯兌損失增加，導(dǎo)致2015年出現(xiàn)較大虧損。”
的確，讓韶鋼不得不選擇新業(yè)務(wù)的原因，便是收入難以覆蓋成本。數(shù)據(jù)顯示，2015年韶鋼在鋼鐵方面收入為101.56億元，但其營業(yè)成本卻高達115.53億元，利潤率為13.57%，這意味著，賣1噸鐵，將虧損13元。
而這種不賣虧損，賣了仍虧的現(xiàn)象也同樣存在在八一鋼鐵。2015年八一鋼鐵營業(yè)收入為105.55億元，營業(yè)成本卻高達115.87億元。這表明八一鋼鐵每產(chǎn)生100元的收入，就要虧損近10元錢。
截至目前，八一鋼鐵的生產(chǎn)利潤率仍為負值，難以改觀。數(shù)據(jù)顯示，2015年八一鋼鐵虧損高達25億元，在2014年虧損20.3億元的基礎(chǔ)上，虧損幅度進一步擴大。
事實上，除虧損外，兩鋼企債務(wù)壓力已達較高水平。韶鋼方面，2015年末資產(chǎn)165.6億元，但負債合計162億元，二者幾乎持平。而八一鋼鐵更甚，八一鋼鐵2015年年末資產(chǎn)總計為182.69億元，負債合計為191.74億元，負債合計超出資產(chǎn)總計9.05億元。其流動負債更是高達176.38億元，超出流動資產(chǎn)151.68億元，已資不抵債。具體來看，八一鋼鐵負債總額高達191.74億元。其中，其2015年借款合計高達69.73億元，其中短期借款規(guī)模達到50.69億元，占資產(chǎn)總計比例為27.74%，同比增加8.12%（比2014年增加3.81億元）。
對此，瑞華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）的《審計報告》表示，截至2015年12月31日，八一鋼鐵累計未分配利潤-35.20億元，流動負債合計金額超過流動資產(chǎn)合計金額151.68億元，合并財務(wù)報表資產(chǎn)負債率為104.96%。
自救難度加大
對于鋼企頻繁整合欲非鋼化，有業(yè)內(nèi)人士指出，一些上市的虧損鋼鐵企業(yè)不得不謀求置出虧損資產(chǎn)引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實現(xiàn)自救。
現(xiàn)階段我國鋼鐵業(yè)頹勢難改。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能壓力再度增加，且銀行信貸收緊，成為壓倒駱駝的最后一根稻草。另一方面，全球鋼鐵產(chǎn)能過剩，歐美國家的貿(mào)易保護也愈演愈烈。近日，在夏季達沃斯論壇上，安賽樂米塔爾駐中國東方首席代表史悠能表示，全球鋼鐵行業(yè)需求每年只增長5%，產(chǎn)能每年卻增長30%，這種情況已經(jīng)持續(xù)多年，因此鋼鐵行業(yè)嚴重產(chǎn)能過剩普遍存在。
業(yè)內(nèi)人士表示，“深化國企改革很重要的手段就是推動非上市資產(chǎn)進行證券化，放大國有資產(chǎn)價值。金融資產(chǎn)目前屬于稀缺資產(chǎn)，作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可改善上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量。此外，金融資產(chǎn)非常依賴充沛資金，若裝入上市公司，就可以為金融資產(chǎn)擴張?zhí)峁┏渑娆F(xiàn)金流?！?/p>
但是，從監(jiān)管層來看，這種意向并不十分支持。有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前的政策風(fēng)向是鼓勵“脫虛向?qū)崱保垂膭钌鲜泄景l(fā)展實業(yè)，因此對于收購金融資產(chǎn)的做法，監(jiān)管層仍將持審慎態(tài)度。
在人員安置、監(jiān)管收緊以及全球產(chǎn)能過剩等壓力下，鋼企的自救之路仍困難重重。